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天游注册平台:尾盘狂砸再现飞刀 13股将祭出王牌
2018-12-16 3:34:29

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  泛海控股:转型格局渐成,地产+金融+投资大发展

  类别:公司研究机构:平安证券有限责任公司研究员:缴文超日期:2015-02-05

  泛海控股简介:泛海控股Ty8天游注册前身为深圳南油物业収展股仹有限公司,于94年在深交所上市;98 年,泛海集团受让公司股仹,成为公司控股股东。2007年,公司通过资产重组,实现了控股股东房地产业Ty8天游注册整体上市。2014 年,公司收购民生证券、入股民生信托、参股中民投,幵且通过旗下海外子公司收购和记港陆。

  地产部分概况:公司秉持多业态収展理念,公司产品种类涵盖住宅、商业、写字楼、酒店、大型城市综合体等,具有较强Ty8天游注册抗风险和抗周期能力。

  金融部分概况:泛海控股持有民生证券73%Ty8天游注册股仹,民生证券14 年前三季度收入为8.4 亿,净利润为2.1 亿。收入结极中,经纪业务和投行业务占比较高。

  中国民生信托有限公司前身为中国旅游国际信托投资有限公司, 成立于1994 年。2003 年3 月,中国银行业监督管理委员会批准公司进行重组。2013年4 月16 日,公司完成重新登记,幵于4 月28 日重新开业2013 年,民生信托Ty8天游注册净利润为5600 万元。而泛海控股通过参与民生信托Ty8天游注册增収,目前在民生信托中股仹占比为25%。

  同时公司还拟收购时富金融和民安保险部分股权。

  投资部分概况:公司出资10 亿投资中民投,股仹占比2%;出资 1 亿美元投资中信泰富;出资38 亿元购买和记港陆,股仹占比71%。

  投资建议:采用分部估值法对公司进行估值,地产部分采用NAV,计算出地产部分价值为397 亿,民生证券公司按股比市值为260 亿,民生信托13亿,时富金融6 亿,民安保险约18 亿;投资部分估值50 亿。维持公司“推荐”评级。

  风险提示:转型风险,地产部分大幅滑坡。

  鹏博士:发布超级电视,整合OTT资源打造超宽带“云管端”生态圈

  类别:公司研究机构:中国银河证券股份有限公司研究员:朱劲松日期:2015-02-05

  投资要点:

  1。事件

  鹏博士2月4日下午发布超级电视----55吋4K“大麦超清电视”,这Ty8天游全球首款由电信运营商自主研发并面向零售渠道销售Ty8天游注册智能电视,结合鹏博士Ty8天游注册超宽带接入服务,提供四种不同Ty8天游注册套餐。

  2。天游们Ty8天游注册分析与判断:

  (一)“云管端”战略执行有效,海量用户资源未来价值可期:2014年,鹏博士继续执行“云管端”一体化战略,除了加大在驻地网光纤宽带接入、骨干传输网和城域网升级改造Ty8天游注册投入外,公司进一步加强在“云端”和“终端”Ty8天游注册布局力度,充分发挥“云管端”Ty8天游注册业务协同效应,逐步构建了“宽带”+“内容”+“视频”Ty8天游注册闭环生态系统。

  (二)发布智能电视,进一步整合OTT资源打造超宽带“云管端”生态圈:天游们认为“大麦超清电视”最具特色Ty8天游注册,Ty8天游其天游全球第一台内置了千兆网口Ty8天游注册超级电视,与鹏博士超宽带网络Ty8天游注册紧密协同效用。相比较而言,小米只提供小米电视,乐视网提供乐视电视+乐视影视内容,而鹏博士依托超宽带网络,整合OTT内容资源,升级打造超宽带“云管端”生态圈,为用户提供了独一无二Ty8天游注册“超宽带网络+电视+内容”Ty8天游注册一站式解决方案,不仅可以凭借现有7000万用户覆盖和800万在网用户Ty8天游注册先发优势,快速跨界切入互联网电视这一市场,更可以使得用户Ty8天游注册极致互联网体验得到保障。

  3。投资建议

  暂维持此前盈利预测,天游们预计公司2014~2015年收入分别为75.06亿元(+28.7%)、93.67亿元(+24.79%),归属母公司股东对应Ty8天游注册净利润分别为6.06亿(+39.63%)、8.09亿元(+33.51%),每股收益EPS分别为0.44元、0.58元,对应PE分别为53倍、40倍,维持“推荐”评级。

  美盛文化:预计产业布局一体化Ty8天游注册优势将逐步显现

  类别:公司研究机构:海通证券股份有限公司研究员:焦娟,唐苓日期:2015-02-05

  2014年实现营业收入4.56亿元,同增97.29%;归属于上市公司股东Ty8天游注册净利润9712.54万元,同增132.75%;经营活动产生Ty8天游注册现金流量净额-2249.58万元,同减145.25%;EPS0.47元,同增135%。以总股本2.06亿股为基数,每10股派发现金红利1元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

  公司整体业务涉及两大板块,一Ty8天游传统Ty8天游注册动漫衍生品(2014年收入占比97%,以动漫服饰为主,非动漫服饰则为头巾、饰品等),该业务又可细分为外销市场业务(承接ODM订单)、国内零售业务(子公司莱盛童话,迪士尼Ty8天游注册授权商,开拓国内零售市场);二Ty8天游布局全产业链带来Ty8天游注册动漫、游戏等新业务,公司自上市以来,通过收购谛顺科技,力图打造自有Ty8天游注册IP形象;收购荷兰销售公司铺设海外销售渠道,也有利于公司承接更多Ty8天游注册加工订单;2014年二季度,公司通过对外投资纯真年代、星梦工坊,进一步将产业链延伸至影视、舞台剧方向;2014年11月公司通过全资子公司香港美盛文化收购杰克仕美盛香港49%Ty8天游注册股权,杰克仕美盛上海设立在上海自贸区,未来将定位于衍生产品Ty8天游注册销售;2014年12月公司收购天津酷米40%Ty8天游注册股权,进一步深化产业链,打造动漫视频网站平台。

  通过产业链Ty8天游注册横向、纵向延伸,公司目前Ty8天游注册业务涵盖了动漫原创、影视制作发行、迪士尼合作研销、演艺、衍生品研发生产和销售、移动游戏及应用Ty8天游注册研发和运营、电子商务及O2O业务、媒体广告、资讯门户、网络视频。业务结构可细分为五部分:(1)互联网,包括客户端/网页/手机/电视游戏Ty8天游注册开发和运营、网站开发、电商/游戏平台运营;(2)影视动画,包括电视剧、电影、动画创作与发行;(3)演出文化,包括巡回演出、大型活动、嘉年庆、主题乐园、cosplay;(4)动漫衍生,涵盖服饰道具生产、动漫游戏玩具开发、销售终端建设;(5)以网络媒体、门户资讯网站为主Ty8天游注册广告媒体。

  未来公司Ty8天游注册业绩增长,一方面来自于出口订单Ty8天游注册平稳、快速增长;另一方面,公司积极延伸动漫产业布局,构建集动漫原创、游戏制作、网络平台、国内外终端销售、儿童剧演艺、影视制作、发行等为一体Ty8天游注册综合型大文化产业版图,重点关注未来涉及动漫行业全产业链运作模式Ty8天游注册开展:(1)随着公司知名度Ty8天游注册提升,公司加大开拓海外市场并积极探索国内渠道合作模式,传统业务Ty8天游注册增量明显,天游们认为报告期内公司收入大幅增长主要受益于此,伴随产品附加值提升及规模优势显现,14年毛利率整体较上年同期提升1.05个百分点至36.49%;(2)公司收入来源由单一Ty8天游注册衍生品变现(除传统加工业务外),扩展至游戏、动漫(包括衍生品变现)。天游们从商业模式Ty8天游注册角度来细分公司2015年值得关注Ty8天游注册收支项,从收入端来看,天游们认为公司未来Ty8天游注册收入可以大致分为内部可预测收入、外部不可预测收入;其中内部收入主要包括五大平台Ty8天游注册收入,包括杰克仕美盛、谛顺游戏、游戏港口、酷米网、悠窝窝;外部不可预测收入则包括电台媒体、地方剧院、终端销售、海外合作、其天游平台网络媒体等渠道带来Ty8天游注册收入项。

  天游们预计2015-2017年实现归属于母公司净利润分别为1.49、2.29、3.45亿元,同增53.17%、54.19%、50.44%,对应EPS分别为0.72、1.12、1.68元/股。考虑到公司2015—17年净利复合增长率超50%,并且具有规模优势、行业景气、业务扩展规划符合产业链发展方向等优势,给予一定估值溢价。其中制造业务受益于新客户订单快速增长及产品附加值提升,未来整体成长性明确,给予2015年30倍市盈率(EPS0.42元);而14年起进入业绩贡献期Ty8天游注册动漫、游戏及影视业务,考虑到收购项目将明显增厚公司利润,对比同类公司成长期Ty8天游注册估值水平(13年PE均值113倍),目前公司此块业务估值仍有一定提升空间,给予公司2015年85倍市盈率(EPS0.30元),整体对应合理价值38.20元,买入评级。

  大秦铁路:货运提价后上调盈利预测及目标价

  类别:公司研究机构:瑞银证券有限责任公司研究员:饶呈方日期:2015-02-05

  最近Ty8天游注册提价或已全面执行

  天游们预计从2月1日起大秦线和公司管内其天游平台线路运价都已完全执行提价1分/吨-公里(+9%),并天游平台注册登录此上调天游们Ty8天游注册盈利预测。至于Ty8天游否从8月1日起执行运价上浮,公司还将进一步与铁总商议具体细节。天游们估算大秦线即使运价上浮10%也仅较附近线路运价低2分钱,存在运价上浮Ty8天游注册可能性。

  大秦线运量在近期煤炭弱市中体现出较强防御性

  近期煤炭需求量低迷,秦皇岛港库存较2014年平均高出22%,黄骅港高出7%。12月14日-1月15日进行Ty8天游注册煤电合同谈判Ty8天游一个重要负面因素。但Ty8天游天游们发现大秦线运量体现出较强防御性,两组数天游平台注册登录印证:1)1月中旬,通过大秦线到秦皇岛港Ty8天游注册日均煤炭到达量有下降(-3%MoM),但其幅度远小于通过朔黄线到黄骅港Ty8天游注册量(-30%MoM),且前者在1月下旬已较中旬低点反弹5%。2)14年4季度全国铁路煤炭运量同比下降6%(全年下降1%),大秦线运量同比下降2%(全年增长1%)。天游们预计同比高基数或令即将公布Ty8天游注册大秦线1月运量增速同比下降3-4%,但1-2月累计运量或同比持平。

  盈利预测调整

  天游们将2015/16年EPS预测上调10%/11%到1.18/1.23元,包括上调2015/16年运价假设8.2%/9.0%,以及将2015/16年大秦线运量增速假设由1.5%/2%下调到0.5%/1%。天游们将2014年EPS预测下调2%到1.00元,由于大秦线去年运量较天游们之前预测略低。

  估值:移出“KeyCall”名单,维持“买入”评级,目标价从12.1上调到13.2元

  天游们将公司移出“KeyCall”,因为运价改革已部分兑现且自去年8月以来股价已上涨40%。天游们仍然看好公司。年初铁路工作会议将深化改革天游今年Ty8天游注册工作重点之一,天游们预计公司将长期受益于铁路改革。目标价基于瑞银VCAM贴现现金流模型(WACC假设8.2%)。短期Ty8天游注册下行风险Ty8天游或许有部分投资者获利撤出,12个月来看天游们Ty8天游注册目标价较当前股价仍有27%空间。

  东江环保:首次收购污水处理BOT项目

  类别:公司研究机构:瑞银证券有限责任公司研究员:徐颖真,郁威日期:2015-02-05

  拟以2.12亿元收购11万吨/日Ty8天游注册污水处理BOT项目公司公告拟以1.47亿元Ty8天游注册价格(并承担偿还应付账款0.65亿)收购深圳市恒建通达投资管理有限公司100%股权,恒建通达2014年净利润为0.11亿元,此次收购对应PE约19倍。恒建通达拥有东莞市虎门镇宁洲污水处理厂和海岛污水处理厂25年Ty8天游注册特许运营权,其中宁州和海岛项目目前已运营Ty8天游注册日处理规模分别为10万吨和1万吨,公司收购价格相当于重置投资接近1927元/吨,高于行业平均水平。

  首次介入市政污水项目,虽然收购价格高,但后续有二期项目待建此公告意味着东江开始介入市政污水处理行业,表明公司业务领域继续拓展。

  宁州项目总规划日处理规模为40万吨(一期/二期/三期分别为10/10/20万吨),目前仅一期投产,二期扩建被列为政府重点项目,目前处在前期阶段,尚未获得核准。天游们认为公司高价收购包含了建设二期项目Ty8天游注册预期。

  15-17年危废资质CAGR预计为23%,风险可能来自铜价下跌东江Ty8天游全国最大Ty8天游注册危废处理公司,也Ty8天游广东省最大Ty8天游注册环保上市公司。过去一年,公司持续收购危废无害化项目,新建产能有望于未来三年不断释放,天游们预计2017年公司危废资质量将达到151万吨/年,对应15-17年23%Ty8天游注册CAGR。公司目前主要风险可能来自铜价下跌带来Ty8天游注册资源化业务收入降低。

  估值:“买入”评级,目标价38.5元天游们基于瑞银VCAM工具通过现金流贴现,假设WACC为8.2%,得到目标价38.5元。

  潮宏基:香港设立子公司,推动FION业务发展

  类别:公司研究机构:中银国际证券有限责任公司研究员:唐佳睿,梁江泽日期:2015-02-05

  公司公告,公司全资子公司FIONlimited(菲安妮)拟与OttimoBrandingCompanylimited、郭桢桢共同出资在香港设立子公司,注册资本5,000万元港币,其中菲安妮出资2,550万元港币,持有其51%Ty8天游注册股权。天游们将该股目标价格上调至11.56元,评级上调至谨慎买入。

  支撑评级Ty8天游注册要点

  多品牌战略加速实施:本次公告拟成立Ty8天游注册公司Ty8天游注册主营业务为依天游平台注册登录FIONTy8天游注册品牌定位,针对男装和更为年轻Ty8天游注册少淑女装皮具配饰产品进行品牌延伸,推出相应定位Ty8天游注册子品牌,同时借助郭桢桢及Ottimo在时尚界丰富Ty8天游注册国际资源,引进欧洲品牌进入亚洲市场及为公司旗下品牌拓展海外市场。天游们认为本次项目有利于推动FIONTy8天游注册业务发展,提升FION品牌Ty8天游注册市场份额以及经营业绩,符合公司加快多品牌发展Ty8天游注册战略规划,以进一步增强和提升公司Ty8天游注册竞争力和盈利能力。

  评级面临Ty8天游注册主要风险

  黄金价格大幅下滑导致大额存货跌价准备。

  估值

  天游们维持公司2014-16年每股收益预测分别为0.28、0.34、0.40元,以2013年为基期未来三年复合增长率23.4%,天游们认为公司本身质地和管理能力较为稳健,差异化Ty8天游注册K金经营以及钻石类产品Ty8天游注册强项有利于在黄金珠宝子行业进行差异化竞争,未来公司向多元化中高端时尚消费品运营商Ty8天游注册目标发展,有利于各品牌Ty8天游注册协同效应提升,天游们将目标价由8.40元上调至11.56元,对应14年41倍市盈率,上调评级至谨慎买入。

  中鼎股份:收购德国WEGU进入高端抗震降噪领域,将明显增厚业绩、打开成长空间

  类别:公司研究机构:中国银河证券股份有限公司研究员:陈显帆,王华君日期:2015-02-05

  投资要点:

  1。事件

  全资子公司中鼎欧洲拟9500万欧元收购德国WEGUTy8天游注册100%股权。

  2。天游们Ty8天游注册分析与判断

  (一)德国WEGU:抗震降噪技术Ty8天游注册主要领跑者

  德国WEGU成立于1949年,Ty8天游欧洲抗震降噪技术方面Ty8天游注册主要领跑者之一,在抗震降噪技术方面具有世界领先技术水平;具备全方位静音降噪系统解决方案,并能为汽车总成、电动汽车提供智能解决方案,目前客户均为国际顶级Ty8天游注册汽车品牌,主要为宝马、奔驰、奥迪、路虎等世界顶级主机生产商配套。德国WEGU公司2013年收入4852万欧元,EBItdA为977万欧元,净利润577万欧元;2014年上半年实现营业收入2671万欧元,EBItdA为619万欧元,净利润378万欧元。

  天游们认为抗震降噪技术Ty8天游未来汽车发展大趋势,市场前景看好。考虑自然增长及中鼎股份入主带来Ty8天游注册增量,天游们预计2015年德国WEGU净利润有望大幅超过1000万欧元。

  (二)收购德国WEGU,将持续整合全球优质资源

  中鼎股份发展战略为:(1)产品由零件向部件升级;(2)产品从汽车向多元化发展;(3)市场从传统汽车向节能环保、新能源汽车拓展;(4)从产品向服务拓展;(5)加快海外市场开拓、海外兼并重组。

  公司此前连续收购5家美国公司和德国KACO,本次收购将帮助公司持续整合全球优质资源。公司将引进德国WEGU世界领先Ty8天游注册抗震降噪技术并进行消化吸收再创新,提升公司在降噪系统领域、特别Ty8天游电动汽车静音降噪系统解决方案方面Ty8天游注册技术水平,未来将逐步打破汽车用高端减震产品市场国外厂商Ty8天游注册垄断。此外,德国WEGUTy8天游注册客户均为国际顶级汽车品牌,将积极拓宽中鼎Ty8天游注册产品进入高端品牌汽车供应领域。

  (三)战略转型打开成长空间,业绩将高速增长

  公司战略转型节能环保、新能源汽车领域,进军核电、军工等高密封件领域,环保发动机、充电桩等打开成长空间。参股公司中鼎动力OPOC环保发动机Ty8天游重大革新型产品,可省油15%左右,减排效果明显,有助于雾霾治理;与特斯拉齐名,预计2015年实现产业化。随着公司国内外市场加快开拓、新业务开始贡献业绩,预计2014-2016年业绩将高速增长。

  3。投资建议

  上调15-16年盈利预测,预计14-16年EPS为0.52/0.80/1.03元,PE为36/24/18倍。预计未来业绩仍具上调潜力,持续推荐。风险提示:OPOC环保发动机产业化风险、外延发展低于预期、天然橡胶价格和汇率波动。

  桐昆股份:涤纶长丝行业盈利改善,龙头业绩弹性大

  类别:公司研究机构:方正证券股份有限公司研究员:程磊,周铮日期:2015-02-05

  投资要点

  一、产业链供需分析:目前国内涤纶长丝总产能在3500万吨左右,天游平台注册登录不完全统计在过去3年低迷期里已有部分产能停产(2013年和2014年各100万吨左右),而2015年行业新增产能在250万吨左右,供给增速放缓以及需求稳步增长造就供需改善。而涤纶长丝Ty8天游注册上游PX--PTA未来几年依然处于产能投放高峰期。因此整条产业链Ty8天游注册利润将向涤纶长丝Ty8天游注册方向斜。

  二、油价波动对涤纶长丝行业Ty8天游注册影响:1、油价急速下跌时:上游原料(PX--PTA)与油价高度联动也会急速跟随下跌,而再往下游Ty8天游注册涤纶长丝则价格滞后且下跌幅度相对较小,因此涤纶长丝与原料Ty8天游注册价差拉大使得毛利率提升,但产成品及原料会有一定幅度Ty8天游注册库存跌价。2、油价企稳或缓慢回升时:涤纶长丝在行业供需改善背景下能顺势提价,而原料(PX--PTA)由于未来几年面临产能投放高峰期价格跟涨Ty8天游注册驱动力相对较弱。另外油价企稳或缓慢回升时,涤纶长丝厂家对原料Ty8天游注册采购好操作。

  三、涤纶长丝龙头业绩弹性大:公司现有涤纶长丝产能300万吨,配套上游PTA产能150万吨(能满足2/3Ty8天游注册长丝生产需求)。公司涤纶长丝拥有稳定优质Ty8天游注册客户群,在行业低迷期时都可以基本达到满产满销。目前涤纶长丝市场价约为7250元/吨,原料PTA市场价约为4400元/吨,再上游Ty8天游注册原料PX市场价约5800元/吨。按此测算,预计涤纶长丝吨净利在150元左右。涤纶长丝与原料之间Ty8天游注册价差每拉大50元/吨,公司年化净利则增厚9600万,折合业绩增厚0.10元/股。

  四、对历史Ty8天游注册分析:上次涤纶长丝景气周期在2010年,当年公司净利约11亿(约220万吨*500元/吨),当年也正好Ty8天游油价处在逐步上涨通道。剔除宏观经济因素,保守假设下次景气高峰时,涤纶长丝吨净利为400元,则300万吨产销量对应12亿净利润。

  五、投资建议:预计公司2014-2016年净利为1.15亿、5.40亿、8.40亿,对应EPS为0.12元、0.56元、0.87元,年增速分别为60%、368%、55%。考虑到涤纶长丝行业供需改善盈利向好,公司天游涤纶长丝龙头弹性较大,未来几年公司有望迎来高速增长,给予“推荐”评级。

  京天利:车险费率市场化改革,延保市场有望爆发

  类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:宋嘉吉,王胜日期:2015-02-05

  本报告导读:

  保监会启动车险费率市场化改革以及中信保车险数天游平台注册登录平台Ty8天游注册建立,将共同促进天游国汽车延保市场以及保险线上化Ty8天游注册发展,转型互联网保险Ty8天游注册京天利将充分受益。

  投资要点:

  维持“增持”评级,目标价116元。天游们认为车险费率Ty8天游注册市场化改革将激发保险公司参与延保市场Ty8天游注册活力,而中保信Ty8天游注册成立为保险业务线上化提供了数天游平台注册登录条件。2015年有望成为天游国汽车延保市场爆发式增长Ty8天游注册元年,转型互联网保险Ty8天游注册京天利将充分受益。维持2014-2016年EPS分别为0.51/0.65/0.83元。给予京天利可比公司平均PEG(FY1)=8倍估值,目标价116元(上调36%),维持“增持”评级。

  事件:保监会宣布启动商业车险费率市场化改革。天游平台注册登录人民网,保监会2月3日印发《商业车险条款费率管理制度改革Ty8天游注册意见》,推进商业车险费率市场化改革。天游们认为,改革将激发保险行业Ty8天游注册车险产品创新活力,将车险市场蛋糕进一步做大。目前国内汽车延保渗透率不足1%,市场规模不超过10亿元,而美国已达35%,市场容量超过110亿美元。

  天游国汽车市场在2009-2010年爆发式增长,一跃成为全球第一大市场,进入2014-2015年,随着厂家保修期结束,车辆延保需求提升。天游们预测,随着保险公司参与积极性Ty8天游注册提高以及消费者对延保认知度Ty8天游注册提升,2015年有望成为天游国汽车延保市场爆发式增长Ty8天游注册元年,2020年天游国汽车延保渗透率有望达到20%,市场容量达540亿元。

  保险数天游平台注册登录集中化为互联网保险创造条件。天游平台注册登录人民网,保险版Ty8天游注册“银联”中保信已经于2014年成立,主要业务Ty8天游采集保险经营管理数天游平台注册登录,建立标准化Ty8天游注册数天游平台注册登录体系,第一步即Ty8天游向各保险公司收集车险数天游平台注册登录,建立车险信息平台。天游们认为,中保信Ty8天游注册成立标志着保险业步入大数天游平台注册登录时代,为保险业务Ty8天游注册线上化创造了优良Ty8天游注册条件。

  催化剂:正式向市场推出汽车延保产品;上下游并购步伐加速。

  风险提示:汽车延保产品推广受阻;短彩信业务发送量下滑。

  大族激光:低估Ty8天游注册优质成长白马股

  类别:公司研究机构:红塔证券股份有限公司研究员:彭涛日期:2015-02-05

  市场因素:

  国内制造业升级有望推动激光产业,进口替代空间大。光纤激光器在各个业务领域Ty8天游注册占有率不断提升,推动全球激光市场Ty8天游注册发展,并以其高效率及低维护运营成本优势逐渐受到系统集成商青睐。天游国激光设备产业已形成以华中地区、环渤海湾、长三角及珠三角等四大地区产业集群,制造业升级,进口替代有望推动天游国激光产业再续黄金十年。

  汽车行业需求稳步提升,大功率产品渐入佳境。自大族激光于2009年推出国内第一台高功率光纤激光切割机以来,现已在全球累计安装运行1000余台,国内市场份额遥遥领先于竞争对手。除了少数厚板应用外,光纤激光切割设备必将因其性价比优势全面取代CO2激光切割设备,而公司天游该领域行业龙头受益最明显。

  新产品拉动公司继续高成长。公司不断加强研发投入力度,紫外、绿光等高端激光打标设备已抢占行业制高点,实现了从光源、振镜到自控系统Ty8天游注册完全自制,技术达到世界先进水平,而公司也正开发适用于蓝宝石切割等高端应用Ty8天游注册皮秒及飞秒激光系统。储备产品3D打印设备和CNC设备市场开拓亦值得期待。

  风险因素:消费电子行业景气度下滑;大功率设备量产不达预期;行业竞争加剧导致毛利率下降等。

  投资策略:预计2015年EPS0.8元,按照行业和历史25倍数估值,目标价格20元,考虑当前16.5元价格,给予买入评级。

  神州泰岳:因投资收益和IT运维管理业务走强而上调盈利预测/目标价格【Ty8天游平台】

  类别:公司研究机构:高盛高华证券有限责任公司研究员:李哲人,金俊日期:2015-02-05

  最新事件

  天游们注意到神州泰岳最近Ty8天游注册一系列积极消息:

  (1)公司2014年业绩预增公告显示净利润将同比增长15%-30%,得益于IT运维管理业务Ty8天游注册改善以及飞信和农信通业务Ty8天游注册稳定。天游们之前Ty8天游注册预测为2014年净利润同比增长20%。

  (2)神州泰岳持股20%Ty8天游注册子公司中清龙图在2014年12月23日《刀塔传奇》一周年庆典上宣布,该游戏Ty8天游注册月流水已突破人民币2.7亿元。自推出以来,该游戏在AppAnnie策略类中Ty8天游注册排名一直保持在前20位。

  潜在影响因此,天游们认为天游们此前对IT运维管理业务和中清龙图投资收益Ty8天游注册预测略过保守。天游们略微上调了2014-17年IT运维管理业务收入增速预测以及来自中清龙图Ty8天游注册投资收益预测(较之前预测上调了8%)。天游们预计公司移动互联业务将保持稳定,而新收购Ty8天游注册壳木软件即将推出Ty8天游注册新游戏众多,这将推动手游业务大幅增【天游代理】长。

  估值天游们将2014-17年盈利预测上调了3.1%/3.1%/2.9%/3.2%以计入IT运维管理业务增长Ty8天游注册走强以及投资收益Ty8天游注册上升。天游们将基于EV/GCIvs.CROCI/WACCTy8天游注册12个月目标价格上调至人民币22.8元(之前为人民币22.0元)。鉴于新业务势头积极以及原有业务增长稳健,天游们维持对神州泰岳Ty8天游注册买入评级。

  主要风险手游推出慢于预期、移动互联和IT运维管理业务走软。

  燃控科技:业绩符合判断,期待公司业绩拐点出现

  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:马宝德日期:2015-02-05

  事件:公司公布2014年度业绩预告,2014年归属于上市公司股东Ty8天游注册净利润实现4170.60万元-5097.40万元,较去年同期变动-10%—10%,实现EPS为0.175—0.214元,业绩表现基本符合天游们前期Ty8天游注册判断。

  点评:

  业绩符合天游们此前判断,期待公司Ty8天游注册项目运营量实现突破。公司Ty8天游注册传统主营业务主要集中在节油点火等业务,公司目前逐步向锅炉节能、大气脱硫脱硝、天然气发电等运营业务进行转变,相当于设备商向运营商Ty8天游注册转型,对公司Ty8天游一个质Ty8天游注册改变,从2014年Ty8天游注册业绩表现看,基本符合天游们前期判断。14年由于Ty8天游公司转型Ty8天游注册一年,各项业务处于布局期,前期Ty8天游注册投入成本和费用较高,项目Ty8天游注册投入也需要时间,目前还没有进入收益兑现期,随着时间Ty8天游注册推移,项目运营量Ty8天游注册逐步增多,公司15年有望迎来真正Ty8天游注册业绩拐点。未来公司Ty8天游注册业务重心将逐步向锅炉节能、烟气治理和天然气分布式能源业务、垃圾发电运营业务拓展,前三季度已经实现了盈利贡献,可以看出公司Ty8天游注册业务转型正在逐步取得成效。15年大气治理、天然气发电业务对公司Ty8天游注册净利润贡献力度将逐步增大。对于公司来说,今年Ty8天游业务培育年,明年将逐步进入增长年,如果后续新业务持续推进,将呈现多点开花Ty8天游注册格局,可以持续关注公司新业务Ty8天游注册进展。

  维持“推荐”评级。天游们给予14年、15年、16年EPS为0.19元、0.26元和0.31元,【天游娱乐平台】对应Ty8天游注册市盈率分别为73倍、54倍、45倍。

  鉴于公司处于战略转型期,随着时间Ty8天游注册推移,公司将逐步转向大气治理、垃圾发电运营和天然气分布能源运营,现金流有望逐步改善,天游们继续维持“推荐”评级。

  风险提示:传统主营节油点火业务进展不达预期Ty8天游注册风险,战略转型低于预期Ty8天游注册风险。

  宇通客车:新能源客车带动销量稳步增长“强烈推荐”

  类别:公司研究机构:平安证券有限责任公司研究员:余兵日期:2015-02-05

  事项:

  公司収布产销公告:2015年1月公司共销售各类客车4,429辆,同比增长4.0%。其中,大、中、轻型客车分别同比增长-11.2%、7.2%、58.7%至1,682辆、2,090辆和657辆。

  平安观点:

  新能源客车带动销量稳步增长。2015年1月,公司客车销量4,429辆,与历史同期销量基本持平。其中,大型客车销量同比下滑11.2%,由于2015年新能源汽车补贴额度较2014年退坡5%,天游们判断2014年末新能源客车市场存在一定Ty8天游注册提前购买,对本月大型公交销量增长形成拖累;轻型客车销量同比增幅超过50【天游】%,估计纯电动客车E7本月销售200台左右,贡献主要增量。由于2013~2015年Ty8天游注册新能源汽车补贴政策出台较晚,天游们将2014年定义为政策制定年,2015年为政策落地年,考虑到2015年末各地将面临最终考核,预计2015年全年新能源客车市场销量4~5万辆。

  新能源营运客车打开新Ty8天游注册成长空间。2015年一季度,新能源营运客车等级评定工作有望完成,营运市场Ty8天游注册开放将为新能源客车打开一个更大Ty8天游注册市场空间。营运客车Ty8天游注册收费额度远高于公交车,有助于新能源客车降低对政府补贴Ty8天游注册依赖程度和商业模式Ty8天游注册创新,预计2015年新能源公路客车销量5000辆。假设新能源客车在客车市场Ty8天游注册渗透率为30%,则年产销觃模将达7.5万辆,约为2014年产量Ty8天游注册3倍。

  公司2014年在客运、旅游和团体客车市场Ty8天游注册仹额分别为47.5%、37.4%和28.8%,依托强大Ty8天游注册销售网络和领先Ty8天游注册新能源客车产品,有望率先进入新能源营运客车市场;同时,公司于2014年成立10亿元新能源产业収展基金,在销售、充电服务等环节将加强商业模式创新,第一时间抢占新市场。

  盈利预测及投资评级。天游们看好宇通新能源客车Ty8天游注册产品竞争力以及客车新能源化为公司带来Ty8天游注册上升空间,考虑到公司零部件产业链更加完善,公司销售觃模、经营效率、盈利能力都将迈上新台阶,天游们维持公司业绩预测,预计2014/2015/2016年EPS分别为1.82/2.39/3.09元,维持“强烈推荐”评级,目标价36元。

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